DREAMPI / GLOBAL BRIEF
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全球宏观晨报
本期导读 / EDITORIAL
长债、能源与 AI 投入：本周宏观观察
美国长端利率继续上行，能源价格仍是通胀观察项；AI 基础设施收入与投入同步扩大。本周的 JOLTS、PCE 和就业报告将提供更直接的宏观检验。
01 / 观察
长端利率：先看折现率，再判断盈利
美国财政部的日度数据中，10 年期国债收益率从 9 月 25 日的 5.17% 升至 9 月 28 日的 5.24%，上行 7 个基点。
较高的长端利率会提高远期现金流的折现率，因而可能压低成长型企业的估值。它本身并不能证明企业当期盈利转弱；判断两者需要分别看利率与后续业绩。
02 / 观察
能源：价格压力与数据时差
本期核验时，EIA 的欧洲布伦特原油现货表可核对到的 9 月 22 日价格为每桶 114.89 美元；该表尚未给出 9 月 28 日数值。原油是美国零售汽油价格的重要成本来源，持续的能源涨价值得与后续整体通胀数据一起观察。这里不把较早的现货价格当作 9 月 29 日实时油价。
03 / 观察
AI 投入：需求与回报分开看
NVIDIA 8 月 26 日公布的财季数据中心收入为 890 亿美元，同比增 117%。Meta 7 月 29 日公布的第二季度资本支出为 310.8 亿美元，并预计 2026 全年资本支出（含融资租赁本金支付）为 1,300 亿至 1,450 亿美元。这些披露说明基础设施销售和建设投入都处于高位。
供应商收入与购买方资本支出衡量的是不同环节。下一步要观察投入能否转化为持续的产品收入、利润和现金流；单凭设备销售增长，无法推断所有最终使用者的投资回报。
04 / 资料
本周数据：先核对发布时间，再读结果
BLS 安排于美国东部时间 9 月 29 日 10:00 公布 8 月 JOLTS（北京时间 9 月 29 日 22:00）；BEA 安排于东部时间 9 月 30 日 08:30 公布 8 月个人收入与支出、PCE 价格指数及第二季度 GDP 第三次估值（北京时间 9 月 30 日 20:30）。9 月就业报告定于东部时间 10 月 2 日 08:30 公布（北京时间 10 月 2 日 20:30）。截至本期核验时，这些结果尚未发布。
已发布的基线是：7 月职位空缺约 730 万个；7 月 PCE 价格指数同比上涨 3.7%，剔除食品和能源后上涨 3.3%。9 月 30 日 BEA 还将同步更新历史估计，比较新旧读数时应留意修订。